Europa toma distancia de los activos en dólares ante la incertidumbre en Estados Unidos

Noticias Argentinas difundió que los inversores europeos comenzaron a ajustar gradualmente sus tenencias de activos en dólares estadounidenses, impulsados por la creciente incertidumbre en torno a la política fiscal y monetaria de Washington, lo que los lleva a reconsiderar sus estrategias de cartera y la gestión de riesgos de largo plazo.

Si bien Europa continúa profundamente integrada a los mercados financieros de Estados Unidos, los recientes movimientos de cartera sugieren que las instituciones buscan cada vez más protegerse frente a una potencial mayor volatilidad. En ese contexto, en los círculos financieros se consolida el debate sobre la necesidad de mantener una distancia prudente respecto de los activos denominados en dólares, como parte de un giro más amplio hacia la diversificación.

Una encuesta realizada por el banco británico Barclays ilustra esta tendencia. Según informó Reuters, el relevamiento, que abarcó a 342 inversores que gestionan en conjunto 7,8 billones de dólares en activos, reveló que la intención de invertir en fondos de cobertura con sede en Estados Unidos para 2026 cayó alrededor de un 5% respecto de 2025. En contraste, el interés por los fondos de cobertura con base en Asia y Europa aumentó aproximadamente un 10% y un 8%, respectivamente.

Barclays señaló que esta es la primera vez desde 2023 que se debilita el apetito de los inversores por los fondos de cobertura estadounidenses.

Señales similares surgieron entre los grandes gestores de activos. Según un informe del Financial Times, Valerie Baudson, directora ejecutiva de Amundi, afirmó que la firma lleva más de un año promoviendo activamente la diversificación de carteras y recomendando a sus clientes distribuir el riesgo de manera geográfica. Además, advirtió que, si las actuales políticas económicas de Estados Unidos se mantienen sin cambios, el dólar podría enfrentar una presión bajista sostenida.

Los fondos de pensiones también realizaron ajustes relevantes. De acuerdo con datos publicados por ABP, el mayor fondo de pensiones de los Países Bajos, el valor de mercado de sus posiciones en bonos del Tesoro estadounidense cayó desde casi 29.000 millones de euros a fines de 2024 hasta alrededor de 19.000 millones de euros en septiembre de 2025. La emisora pública holandesa NOS señaló que la magnitud de la caída no puede explicarse únicamente por las fluctuaciones de precios, lo que sugiere una reducción activa de posiciones.

En enero, Alecta, el mayor fondo de pensiones privado de Suecia, anunció que había liquidado de forma gradual la mayor parte de sus tenencias en bonos del Tesoro estadounidense durante el último año. En la misma línea, Akademiker Pension, de Dinamarca, se desprendió de aproximadamente 100 millones de dólares en deuda del gobierno estadounidense.

Los analistas atribuyen estas decisiones a una reevaluación integral de los riesgos. Los elevados déficits fiscales de Estados Unidos, los continuos cambios de política económica y las fricciones geopolíticas han configurado un entorno de inversión más complejo. En este escenario, los inversores ya no se enfocan únicamente en la rentabilidad de corto plazo, sino que ponderan con mayor énfasis las incertidumbres estructurales.

Katarina Zakic, investigadora principal del Instituto de Política y Economía Internacional de Serbia, sostuvo que la volatilidad externa se ha convertido en un factor clave en las decisiones de cartera. En tanto, James Thornley, asesor financiero sénior con sede en Belgrado, señaló que las preocupaciones por la sostenibilidad fiscal, la orientación de la política monetaria y una posible sobrevaloración del mercado accionario están modificando la lógica de inversión y llevando a algunos actores a reducir su exposición a acciones tecnológicas y bonos del Tesoro de Estados Unidos.

A este panorama se suma el reciente aumento de tensiones entre Estados Unidos y Europa por la situación en Groenlandia, que habría impulsado a varias instituciones europeas a analizar el uso estratégico de los activos estadounidenses dentro del continente.

La tendencia hacia estrategias de inversión más prudentes y resilientes se vuelve cada vez más visible. Marcus Berret, director general global de Roland Berger, afirmó a la agencia Xinhua que las instituciones europeas están priorizando la resiliencia en un entorno global marcado por la incertidumbre.

En la misma línea, las decisiones de varios bancos centrales de incrementar sus tenencias de oro reflejan un enfoque más diversificado en la asignación de activos. Jesper Rangvid, profesor de finanzas de la Copenhagen Business School, añadió que incluso el debate en torno a la reducción de la exposición al dólar puede influir en las expectativas del mercado y en la dinámica de precios de los activos.

La evolución reciente sugiere que el capital europeo atraviesa un proceso de reequilibrio moderado. En el corto plazo, los inversores buscan cobertura frente a la volatilidad asociada a las políticas estadounidenses. A más largo plazo, reevalúan la sostenibilidad de la dependencia financiera transatlántica y amplían sus asignaciones hacia Europa y la región de Asia-Pacífico. (1 euro = 1,19 dólares estadounidenses).